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强麦维持高位震荡 中期仍将走强向上

强麦维持高位震荡 中期仍将走强向上

近期郑州强麦期货的走势同国内小麦现货价格有一拼，都是维持在相对高位震荡。囿于政府庞大的库存，不间断的临储小麦定期拍卖给市场提供了丰富的粮源，使得小麦麦价不会因为供应短缺而出现大幅上涨。但政府的最低收购价政策、以及买卖双方对小麦高价格的认同和预期，都使得小麦价格没有下跌空间，稳中走高也就成了强麦期货自去年下半年以来的主要趋势。除此之外，近期玉米期货的持续高走、早籼稻期货的执意下行以及豆类的忽涨忽跌也对强麦期货短线走势有着一定的影响，但多空影响力量相抵后，强麦震荡偏强的趋势仍然维持。时至5月底，我国新作小麦即将收获上市，小麦的生产、最低价收储、流通等方面将呈现出新的变化，而这些都将影响着强麦期货的中期走势。我们认为，目前国内小麦市场状况仍然支持小麦价格维持高位，强麦期货盘桓上涨的态势没有根本改变。

一、今年国内小麦播种面积增加，单产将略有下降，而后期天气使产量仍存变数。政府小麦最低收购价政策的实施，使得小麦价格自2006年以来稳步高走，农民小麦种植收益明显好转，种粮积极性不断提高。加之小麦种植、收获机械化程度较高，更为省时省力，在外出务工人员增多、农村劳动力减少的情况下，种植小麦成了主产区的首选之一。因此，近年来我国小麦播种面积呈稳步走高的趋势。据统计，2010年我国小麦播种面积将为2440万公顷，比上年增加20万公顷。其中，河南全省夏粮种植面积达到7960万亩，比上年增加25万亩；山东省今年小麦种植面积为5342.8万亩，比上年增加25万亩；河北省今年小麦播种面积为3623.8万亩，比上年增加37.3万亩。

但是，受不利天气影响，今年我国小麦的单产可能出现下降。去年我国大部分地区入冬时间早、气温低，全国平均气温是近22年来的最低值，北方冬麦区，出现了多年少有的严重低温冻害。而立春以来，冷空气频繁，降温次数之多、幅度之大、时间之长，又是多年少有。由于长时间的低温，导致积温减少，小麦生长量不足。据农业部统计，西北地区东部、黄淮、江淮冬小麦拔节至孕穗偏晚天，华北冬小麦返青拔节比常年同期偏晚7两试样接触后保持15s-20天。据实地考察，今年河南北部、山东西部以及河北中部等主产区小麦单产将有所下降，但由于播种面积增加，今年我国总产量将与上年持平。

值得注意的是，目前小麦仍在生长中，后期如果出现不利的天气变化，仍将可能造成小麦单产降低、品质下降。据山西省气象台24日发布干热风预报，山西运城、临汾、长治、晋城四地区域内的冬小麦将可能受干热风影响而枯熟、瘪粒，造成减产。而其他主产区小麦同样面临着干热风、倒伏甚至烂场斑子麻黄雨等不利天气的威胁，这将在很大程度上影响小麦的产量。

二、目前小麦市场价格较高，农民对小麦出售价格预期较高。由于政府不断提高最收购价格，不断提高临储小麦拍卖底价，促使国内小麦价格逐年高走。目前已经达到2004年下半年毛果毛茛以来的高点。据调查，目前豫北、河北、山东等主产区小麦市场价在0.99元/斤左右，而面粉厂进厂价大多在1..08元/斤。因此。使得农民对今年新麦开秤价预期在0.97元/斤以上。除目前小麦市场价较高外，促使农民有这样的心理预期的因素还有两点，一是小麦种植成本增加。虽然对小麦种植的物质成本比如种子、化肥、农药、机械费用等的统计有出入，有的地方报告是增加的，而有些地方报告是减少的，存在一定的出入。但是就人工成本来说，应该是增加的。外出务工收入的增加，使得种粮机会成本上升。二是小麦单产降低，为维持种植收益，只有期待单价提高。

三、最低收购价小麦收购主体增多，小麦收购形势严峻。日前，国家发展改革委等六部门联合下发了《关于印发2010年小麦最低收购价执行预案的通知》。与往年最大的变化是改变了过去唯一执行主体——中储粮总公司及其有关分公司。《预案》规定：在河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6个主产省执行最低收购价的企业为：（1）中储粮总公司及其有关分公司、中粮集团有限公司、中国华粮物流集团公司所属企业；（2）上述6省地方储备粮管理公司（或单位）；（3）北京、天津、上海、浙江、福建、广东、海南等7个主销区省级储备粮管理公司（或单位）。除了执行最低收购价企业外，各主产区粉厂、中间商等也将加入到小麦的收购大军中，多元主体的介入，将使小麦价格易涨难跌。

四、小麦单产、品质下降，可能会使优质小麦数量供应量减少。伴随着单产的下降，是小麦品质的下降。而天气变化对优质小麦的品质起着决定性的作用，而强劲小麦对天气的要求尤其的严格。今年不正常的天气可能会使优质强筋小麦的产量降低。而这一点只有到小麦收获上市后，过去三个月后熟期后才能盖棺论定。

五、市场对优质小麦需求量增加，对优质小麦的抢购，将直接利多于强麦期货。作为小麦中的一员，强麦价格总体上受国内小麦整体水平的影响，但就强麦自身来说，其供给水平将直接影响到强麦期货磨芋价格。但随着近年来人们生活水平的提高，对优质小麦的需求逐年增加，优质优价的概念也深入加工商人心。据河南新乡市粮食部门介绍，订单收购的优质小麦，从目前收购价位上看，比普麦价格更高，价差达到0..10元/公斤，收益上也比普通小麦每亩高出元。我们从政府拍卖进口小麦旺盛的需求也可以看出市场对优质专用小麦的追捧。

而目前，国内外粮油企业巨头布局小麦主产区将加剧对优质小麦收购、加工的争夺。世界粮油巨头之一丰益国际有限公司投资的益海嘉里粮油项目在郑州经济技术开发区内落户，其投把该类电缆故障测试仪的使用资重点是日加工2400吨小麦的制粉工艺。而在该经济技术开发区内中粮郑州海嘉食品有限公司投资4.5亿元上马日处理小麦2000吨及20万吨收储仓容项目也在建。在豫东周口市，号称国内最大的小麦加工生产商五得利面粉集团在周口投资了日处理小麦2000吨的项目……粮油巨头布局小麦主产区，发力面粉加工，其背后是对小麦资源的控制。而对小麦主产区来说，粮油巨头的到来，更大的期待在于能够拉长上下游产业链，让更多的农民受益，助推河南小麦向着深精加工的方向发展。

六、玉米上涨，将提振小麦价格。一直以来，玉米和小麦价格都是有着较为稳定的比价的。一方面，小麦是口粮，而玉米的主要用途也曾经是具有强度高、耐磨损、抗氧化、抗紫外线等多重优点口粮。因此农民在售粮时，会把彼此价格互作为参考对象。而另一方面，如果玉米价格马甲竹过高，会使饲料厂使用小麦替代玉米作为能量饲料。在2008年小麦替代玉米的比例高达50%。这也使得小麦价格跟玉米有一定的联动性。春节过后，随着养殖业的恢复，加之玉米深加工业效益转好，玉米需求量不断增加，而去年我国东北地区玉米减产幅度过大。使得玉米供应出现紧张，导致玉米期现货价格不断高走，玉米价格的高走，不论从现货层面，还是从期货层面，都将给小麦带来利多刺激。

由于持仓量和成交量相对偏低，强麦期货价格走得不温不火，但低部不断抬高，高点不断刷新的上涨趋势依然维持。而目前，远月合约价格相对于优质小麦现货价并没有太多溢价，强麦反转走低的可能性不大。而最低收购价格的提高以及将来（10月份后）小麦拍卖底价的提高，将进一步抬高国内小麦整体价位，强麦期货震荡中走高的趋势仍将延续。