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鸡蛋年前现货急跌期货压力释放大半

进入12月后，现货市场消费没有好转，依然疲软，不仅如此由于老鸡过多，冬季易储存，市场上低质老蛋增加，蛋价一再滑落，与此同时又出现肉种蛋转商消息，迅速击垮北方市场，北京蛋价瀑布下跌，在这个时候跌到4.1元/斤，彻底释放了淡季高价和老鸡低质带来的压力，期货顺势下跌，幅度不及现货。我们认为在这个时候北方地区已跌无可跌，鸡龄结构趋向合理化，市场可能迎来见底回升。　　1.鸡蛋现货分析　　进入12月以来，鸡蛋现货价格阴跌不止，全面跌破5元，进入4元区，北京在20日跌至4.1元/斤，创出下半年新低，现货市场似乎出现崩盘迹象，利空频繁轰炸，一时间全是供给增加需求减少的声音，实际上据我们了解，部分地区已经跌无可跌，尤其是北京周边地区，而且从图3可以看到，历来北京批发价低于全国产区批发价时都会迎来一波反弹，本轮下跌一定程度的加速了老鸡淘汰，而且使得蛋价重新回到一个较低起点，这对农历腊月行情是有利的。更重要的是从存栏角度看，近期进入高峰期的蛋鸡都是夏季补栏所致，这个时候的补栏却是不佳的，所以市场差的源头不是这里，结合肉鸡的惨淡行情和北京异常低价来看，河北山东的肉种蛋冲击难逃其咎。12月22日就是腊月初一，对于后市现货市场持短期触底反弹观点。　　2.蛋鸡存补栏情况　　芝华数据监测显示，2014年11月全国在产蛋鸡存栏较2014年10月减少0.17%。这是继9、10月在产蛋鸡存栏增长后再度小幅回落，具体数据方面，11月全国在产蛋鸡存栏11.52亿只，环比减少0.17%，同比下降21.09%。　　后备鸡方面，2014年11月全月后备鸡存栏量较2014年10月大幅增加7.52%，同比增加5%，11月的增速是下半年最快的，主要是由于养殖利润高带来的周期性存栏恢复出现，青年鸡大幅增加，后备鸡存栏恢复增长，蛋鸡供应继续增。当然也有一个问题不能忽视，就是从9月开始在产蛋鸡存栏开始恢复，这时候恢复的开产蛋鸡都是在3-5月旺季补栏的，6月后补栏淡季上雏少，后期存栏恢复速度减慢，或者说虽然环比在增加，实际上总量确是在去年禽流感后的低基数上取得的。据10月底调研，部分种鸡场鸡苗订单年度增速加快，订单纷纷排到1月份，粉鸡上鸡偏多，那么河北、湖北等粉鸡养殖区存栏恢复快，而红鸡主产区东北、山东、河北等地存栏恢复慢，这些地区大部分贸易商纷纷表示日收货量减少3成左右，情况比较严峻。　　3.蛋鸡淘汰情况　　进入8月以后，淘汰鸡价格走势十分平缓，相比较而言鸡蛋和肉鸡的走势颇为相似，均在中秋前见顶，这样一个走势与往年截然不同，而且从5月开始，淘汰鸡的价格就高于白羽肉鸡和817肉杂鸡价格，这个现象充分说明了养殖户的延迟淘汰思想，在这样高的养殖利润面前，虽然补栏进度不足，但是蛋鸡养殖时间大幅增加，导致供给间接增加。据养殖户讲，200元一件（45斤，下同）折合4.45左右一斤鸡蛋以下才会考虑淘汰，老鸡考虑在元旦春节淘汰。从数据上看，图7也反映的很清晰，算500天以上鸡龄的话，11月时的占比最高，且呈现逐月递增趋势，并且根据芝华数据，11月份450天以上鸡龄占比达15%左右，在1月左右这些鸡都面临着大量淘汰。不过近期北方蛋价跌破200元一件大关，养殖户不免又想到13年底14年初的蛋价和淘鸡价格跌势，提早刺激了老鸡出逃，在1月这个事情会在价格上出现反应。　　4.鸡蛋期货价差分析　　在12月12日jd1505见顶前，5-9价差走出了趋势上涨行情，从-330运行至-180，现回调到-262，我们认为这对套利取决于单边走势，当趋势上涨时价差扩大正套获利，当趋势下跌时价差缩小反套获利。前一段趋势的形成反应了jd1505成为主力合约后，基于年前备货行情提前启动上涨而带来的价差扩大，结合上文，我们已经得出观点，短期现货价格有望见底回升，期货压力释放大半，向下动能可能不足百点，所以此时正向套利从投资角度看风险小于单边做多，有投资价差，建议在-300至-280附近介入，短期目标-200左右前高附近。　　5.短期投资策略　　综上，我们认为当前现货市场短期急跌可以扔掉前期淡季高价、老鸡低质、种蛋商用等价格包袱，结合腊月的时间点，可以重新推起一波现货反弹行情，期货在此期间大跌300点压力释放大半，只剩最后俯冲，存在低吸博取反弹的机会。价差交易方面-300至-280附近介入59正套，短期目标-200。逻辑是基于腊月这个时间和现货急跌，供应并未实际大量增加等因素下的短期交易型策略。　　风险和关注点：　　1. 资金介入，持仓量变化等因素（增加则利多，否则利空）　　2. 现货能否年前止跌　　3. 疫病及其他突发因素

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