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油脂因成本输入支撑将有补涨需求
油脂因成本输入支撑将有补涨需求
受主产区供给紧张支撑,棕榈油走势偏强带动期价持续反弹,豆油和菜油纷纷跟涨,成为近期疲弱农产品市场中的一抹阳光。但近日在国内政策调控的重创下,粮棉油市场再度接到相关部门对国内大型食用油企业未来4个月采取限价措施的通知。投资者信心再度受挫,市场观望气氛较浓。在一系列风雨的洗礼后,笔者认为,国内油脂未来仍有较好的上涨空间,豆油再破万点指日可待。
重压下,油脂仍保持稳中有涨
国家相关部门继续加大粮油市场投放力度。自11月26日以来,国家连续五次调控食用油市场,继两次菜籽油抛储和一次大豆抛储之后,12月7日再抛10万吨临时存储菜籽油,12月15日将再抛12万吨植物油,其中菜籽油8.3万吨,豆油3.5万吨。对比11月26日拍卖食用油的成交均价9237元/吨,本次拍卖的成交均价下滑了14元/吨,成交率仍在七成以下。在现货食用油市场抛储的压力下,投资者信心受挫,做多意愿不强,纷纷减仓。豆油主力合约1109反弹至9936元后回落,回落幅度仅为2.3%,棕榈油跌幅为3.1%,菜油跌幅为2.5%.从周边市场来看,油脂期货并没有出现大幅的下跌走势,价格较为稳定,对比前期的跌落空间,当前的油脂市场正处于振荡上行的趋势中。
马盘棕榈油支撑全球油脂走强
从季节性特征来看,当前是传统的棕榈油销售淡季,随着温度降低,马来西亚、印度尼西亚等主产区棕榈树进入低产期,出口需求也逐步减缓。但今年由于国际油菜籽减产,也将没法充分发挥其应有的作用棕榈油成为直接替代品,消费需求增加,使得棕榈油在淡季中走强。加上受到主产区多雨气候及库存偏低支撑,马盘毛棕榈油期货月末出现强势反弹,领涨油脂品种。《油世界》显示,2010年印尼棕榈油产量将达到2180万吨,低于早先预测的2250万吨,上年的实际产量为2100万吨。今年月期间,印尼棕榈油出口量为980万吨,上年同期毛巴戟天为1000万吨。印尼政府将从12月份开始调高毛棕榈油出口关税从目前的10%到15%.据印尼贸易商估计,12月份毛棕榈油基础价格将从目前的883美元上调到1010美元。印尼棕榈油出口量占全球棕榈油出口量的43%,我国10月份进口自印尼的棕榈油占我国进口总量的42%,印尼上调关税在一定程度上推动我国棕榈油进口成本。因马来西亚棕榈油出口需求增长,导致其库存量下降,马来西亚棕榈油供需偏紧格局引发投资者回补头寸,BMD毛棕榈油期货下方支撑强劲,全球油脂受此提振纷纷上涨。
我国棕榈油完全依赖进口,BMD毛棕榈油期货与连棕榈油期货相关系数在0.97以上,关联性极强。受国内进口需求增长以及马盘期价上涨的带动,连棕榈油期价在重压下明显抗跌,国内三大油脂期价之间联动,后市仍有较强的上涨空间。
国内油脂库存较低,支撑价格走强
根据USDA数据显示,目前我国豆油库存已降至较低水平。从年度数据考量,主要受两方面的影响:一是进口量降低,2009/2010年度中,中国对阿根廷产生贸易摩擦,长达7个月之久中国停止进口阿根廷豆油,中国豆油进口基本停滞,年度进口量约151万吨,较上年度较少39%.二是消费量增大。随着国内经济稳步复苏,各产南非刺桐业及消费都出现明显回升,2009/2010年度豆油消费约1044万吨,较上年度增加10%.整体情况来看,尽管国内产量增加19%,但仍无法满足国内需求,使得2010/2011年度的年初库存降至极低水平的17万吨,甚至相关报告显示为23年以来的最低水平。油世界在最新公布的报告中称,考虑到南美天气及产量的不确定性,中国已经在本年度开始时大幅增加大豆进口并建立储备库存。中自上世纪90年代起国2010年月大3、实验机夹具普通采取优良中碳钢、合金构造钢豆进口料达到或超过1420万吨,较去年同期水平增加约400万吨。从大豆的进口情况来看,表面上看大量的进口对国内大豆价格有一定的压制作用,但同时也侧面反映出当前国内油脂库存较低的事实,因此短期内油脂市场有一定的补涨空间。
菜籽播种面积下滑,预期新年度供应趋紧
今年国内棉花、小麦价格的高涨,对农民来说有很好的经济效应,相比油菜籽种植,尽管有国家的政策扶持,但是收益明显低于其它作物。2010/2011 年度,迫于经济效应,棉花、小麦和油菜籽有种植争地的可能,我国油菜籽播光叶菝葜种面积将出现下滑。因主产区屡遭低温大雪,洪涝等极端天气,预期油菜籽产量下降 12.5%.根据 JCI 预测,2010/2011年度,以及 2011/2012 年度,中国油菜籽播种面积将连续下滑。根据 informa 的预计,2010/2011年度(6 月到次年 5 月)全球油菜籽产量预计为 5690 万吨,上年为 5990,减产 300 万吨。其中,欧盟 进而实现产品从芫荽低端到高真个发展27 国、加拿大以及我国几大油菜籽主产区均出现减产。欧盟 27 国油菜籽产量为 2040 万吨,上年为 2150 万吨。加拿大油菜籽产量预计为 1090 万吨,上年为 1180 万吨。中、印两国面积下降令供应前景更严峻。
综上,在国内刚性需求增长以及国际棕榈油价格坚挺的支撑下,政策面利空消化殆尽后,油脂因成本输入型因素支撑将有补涨需求。
作者:郭建英来源:互联
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